基本信息

 

• 成立时间：2004 年.
• 主营业务：主要从事变压器、高低压成套开关设备、户外成套设备等输配电核心设备的研发、制造和销售.
• 所属行业：电气设备行业.
• 股权结构：公司第一大股东为创始人兼董事长王荣，第二大股东为副总经理王隆英，二人系夫妻关系，为公司实际控制人 .

经营情况

 

• 市场拓展：2024 年公司市场拓展成效显著，“大本营” 华东地区上半年营业收入同比增长约 20%，华北地区收入同比增长 108.57%。国际业务市场也有新突破，与 aberengenharia-construcaolda. 签订了《高压供变电设备购销合同》，还首次中标国网相关项目.
• 产品创新：2024 年获得了 “一种新型节能变压器散热系统” 实用新型专利以及 “一种新型预制舱电缆连接结构” 发明专利等，展现了公司在研发方面的持续投入和创新能力.
• 客户资源：公司拥有稳定的客户群体，如国家电网及其下属公司等，2023 年国网浙江省电力有限公司、国网上海市电力公司、国网天津市电力公司分别为公司第一大、第三大、第四大客户.

财务状况

 

• 营收增长：2024 年前三季度公司实现营业收入 8.49 亿元，同比增长 15.49%，其中第三季度实现营业收入 3.28 亿元，同比增长 20.53%.
• 利润下滑：2024 年前三季度归属于母公司的净利润为 0.26 亿元，同比下降 49.38%，第三季度净利润同比下降 69.73%，主要系 2023 年资产处置收益贡献 0.13 亿元，同时本期销售费用和财务费用增加较多.
• 现金流：2024 年 Q3 经营活动产生的现金流量净额为 – 1.77 亿元，同比下降 63.61%，主要是客户信用期较长，销售额增长时客户欠款增加，以及物资采购金额增长所致.

竞争优势

 

• 技术研发：作为第三批国家级 “专精特新” 小巨人企业，公司拥有多项自主知识产权，技术水平处于行业领先地位，2024 年已获得 25 项新专利.
• 产品结构：产品以变压器为主，2023 年变压器占营收比例 49%，且营收占比保持高位且稳步增长，产品结构向中高档升级.
• 市场地位：是北交所上市的变压器第一股，在输配电设备领域具有较强的竞争力，入选浙江省级绿色低碳工厂名单.

风险提示

 

• 质量风险：2024 年 12 月，因箱式变电站在福建、江苏公司抽检出现质量问题，被国家电网有限公司暂停 10（20）kV 及以下箱变中标资格 12 个月.
• 原材料价格风险：原材料价格波动可能对公司成本和利润产生影响.
• 技术人员流失风险：技术更新迅速，若技术人员流失可能影响公司的研发和创新能力.
• 应收账款回收风险：客户信用期较长，应收账款回收存在一定风险，可能影响公司的现金流.

投资评级

 

• 浙商证券：2024 年 7 月 3 日发布的研报给予 “买入” 评级，预计 2024-2026 年整体营业收入分别为 12.63/15.72/18.81 亿元，归母净利润分别为 0.86/1.27/1.55 亿元.
• 东吴证券：给予买入评级，预计公司 2024/2025/2026 年归母净利润分别为 0.47/0.72/1.0 亿元，对应 PE 为 33/22/15 倍.
• 开源证券：诸海滨近期对科润智控给出增持评级.